Дата публикации: 15 декабря 2025
Источник: Nornickel (Nickel Market Research Team)
Категории: Горнодобывающая промышленность, Металлургия, Энергетика (Аккумуляторы), Автомобилестроение, Строительство
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Отчет, подготовленный исследовательской командой Nornickel, выпущен 15 декабря 2025 года и анализирует текущие и прогнозируемые тенденции на глобальном рынке никеля на 2025-2026 годы. В нем подчеркивается устойчивый структурный переизбыток предложения, вызванный стремительным ростом индонезийского производства, который сдерживает цены, несмотря на стабильный рост спроса. Отчет релевантен для всех участников цепочки создания стоимости никеля: от добычи и переработки до конечных потребителей в различных отраслях.
Сама суть
Глобальный рынок никеля уже четвертый год подряд находится в структурном переизбытке, вызванном не слабым спросом, а беспрецедентно сильным ростом предложения, в основном из Индонезии (66% мирового объема). Это удерживает цены на LME в узком диапазоне около $15 000/т — уровне, который делает неиндонезийское производство убыточным. Несмотря на стратегическое накопление запасов в Азии, которое поддерживало цены в 2025 году, ожидается, что к 2026 году избыток рынка расширится до 275 тыс. тонн никеля, что может привести к дальнейшему снижению цен, если индонезийское производство не будет активно управляться.
Ключевые цифры и выводы:
- Профицит рынка: в 2025 году увеличен с 120 тыс. тонн до ~240 тыс. тонн, в 2026 году ожидается ~275 тыс. тонн.
- Индонезийское доминирование: ожидается, что Индонезия будет обеспечивать 80% мирового производства никеля к 2030 году.
- Рост спроса: В 2025 году первичный никель достигнет 3,62 млн тонн (+6% г/г), в 2026 году - 3,83 млн тонн (+6% г/г), в основном за счет нержавеющей стали и аккумуляторов (+2% г/г в 2025 году после спада в 1П).
- Рост предложения: В 2025 году первичное никелевое производство достигнет 3,86 млн тонн (+6% г/г), в 2026 году - 4,10 млн тонн (+6% г/г), основной вклад вносит Индонезия.
Основные сложности и барьеры:
- Дальнейшее снижение цен из-за роста запасов и переизбытка.
- Убыточность значительной части неиндонезийского производства.
- Экологические и социальные проблемы хищнической добычи в Индонезии.
- Проблемы расчета пошлины CBAM для европейских производителей.
- Ограничение экспорта китайской нержавеющей стали из-за антидемпинговых мер.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Индонезийское доминирование: Индонезия продолжает наращивать производство всех видов никелевой продукции (NPI, MHP, класс 1), что позволяет ей устанавливать ценовые ориентиры и существенно влияет на глобальный баланс спроса и предложения. Ее продукция формирует до 75% запасов на LME.
- Устойчивый спрос в нержавеющей стали: Сектор нержавеющей стали остается основным драйвером роста спроса на никель, особенно в Китае, где поддерживается рост в смежных отраслях (судостроение, ИТ) и восстановление потребительского сектора.
- Восстановление спроса в аккумуляторах: После временного спада в первой половине 2025 года, к концу года спрос на никель в аккумуляторном секторе восстанавливается, благодаря росту производства PCAM в Китае, а в 2026 г. ожидается рост за счет расширения производства за пределами Китая.
Что НЕ работает
- Хронический переизбыток предложения: Мировой рынок никеля пребывает в устойчивом структурном переизбытке, который давит на цены и делает значительную часть внеиндонезийского производства нерентабельной.
- Низкие цены и маржинальность: Цены на никель остаются низкими, около $15 000/т, что приводит к низким маржам и даже убыткам для многих производителей, вынуждая их сокращать производство или приостанавливать деятельность.
- Политика Индонезии неэффективна для стабилизации рынка: Несмотря на ряд регуляторных мер (сокращение срока действия квот RKAB, временные приостановки лицензий), они пока не смогли существенно снизить общий объем предложения или стабилизировать цены.
- Экологические и социальные издержки: Интенсивная добыча латеритных руд в Индонезии приводит к серьезным экологическим проблемам (обезлесивание, загрязнение воды, CO2 выбросы) и ставит под вопрос устойчивость отрасли.
- Проблемы для европейских производителей: Европейская сталелитейная промышленность сталкивается с высокими ценами на энергоносители, давлением импорта из Азии и неопределенностью, связанной с механизмом CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism), что негативно влияет на ее конкурентоспособность и объемы производства.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Корректировка политики Индонезии: Изменение квот на добычу (10-15% сокращение) или ужесточение экологических стандартов может вывести рынок из профицита или даже в дефицит. | Устойчивый переизбыток индонезийского предложения: Давит на мировые цены и маржинальность. |
| Рост спроса в аккумуляторах вне Китая: Увеличение производства PCAM в Южной Корее, Индонезии и Марокко в 2026 году. | Ужесточение торговой политики: Антидемпинговые меры против китайской нержавеющей стали, высокие тарифы США, CBAM в Европе создают барьеры для экспорта. |
| Укрепление позиций высоконикелевых катодов: В перспективе, при ужесточении контроля над технологиями LFP в Китае, производители могут вернуться к высоконикелевым катодам для соответствия требованиям к производительности и плотности энергии. | Неэффективность индонезийской политики: Нынешние меры не ограничивают в достаточной степени рост производства, способствуя глобальному переизбытку и "хищнической" добыче. |
| Развитие твердотельных аккумуляторов: Новая технология с ультра-высоконикелевыми катодами может стимулировать спрос на никель после 2027-2028 годов. | Высокие затраты на энергию в Европе: Подрывают конкурентоспособность европейских сталелитейных заводов. |
| Стратегическое накопление запасов в Азии: В 2025 году обеспечило поддержку цен, может повториться (но не прогнозируется на 2026 г). | Рост доли LFP в мировом рынке аккумуляторов: Сдерживает рост спроса на никельсодержащие катоды, особенно на массовом рынке. |
| Модернизация производства Норникеля: Программы ремонта и замещения оборудования в условиях импортозамещения. | Геополитическая неопределенность: Военные конфликты, торговые войны, смена государственной политики могут резко изменить рыночные условия (например, остановка заводов в Украине, задержки поставок двигателей в Китай). |
Что это значит для бизнеса
- Для производителей никеля вне Индонезии: Необходимость сокращения издержек, сосредоточение на нишевых высококачественных продуктах или рассмотрение возможности временной остановки производства до стабилизации цен. Долгосрочная стратегия должна включать снижение углеродного следа для соответствия будущим требованиям CBAM.
- Для индонезийских производителей никеля: Есть возможность для увеличения добавленной стоимости за счет дальнейшей переработки сырья (например, от NPI к нержавеющей стали или сульфату никеля), а также для работы с правительством по созданию более устойчивых моделей ценообразования (привязка к LME, экологические сборы).
- Для производителей нержавеющей стали (особенно в Европе): Поиск новых поставщиков никеля с более низким углеродным следом, лоббирование изменений в механизме CBAM для справедливого учета затрат, а также адаптация к увеличивающемуся импорту из Азии. Китайским производителям предстоит столкнуться с усилением протекционизма.
- Для производителей аккумуляторов: Пересмотреть портфель технологий, учитывая рост LFP и потенциал твердотельных аккумуляторов. Для разработчиков никельсодержащих катодов — фокусировка на высокопроизводительных сегментах и стратегическое партнерство с производителями никеля.
- Для инвесторов в сырьевые активы: Осторожность при инвестировании в никелевый сектор, особенно в проекты с высокими операционными издержками. Фокус на долгосрочных трендах устойчивости и интеграции цепочек поставок.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем адаптировать нашу стратегию закупок никеля, чтобы снизить риски, связанные с доминированием индонезийского предложения и волатильностью цен?
- Какие меры мы можем предпринять для снижения углеродного следа нашей продукции, чтобы быть готовыми к ужесточению экологических регуляций, таких как CBAM?
- Каковы наши возможности для диверсификации продуктового портфеля или целевых рынков в условиях текущего переизбытка предложения никеля?
- Как изменения в развитии аккумуляторных технологий (рост LFP, перспективы твердотельных) могут повлиять на долгосрочный спрос на нашу продукцию с никелем?
- Какие шаги мы предпримем, чтобы справиться с усилением торгового протекционизма и антидемпинговых мер на ключевых рынках?
Stratsessions Signals
- Trend: Устойчивый рост доминирования Индонезии на рынке никеля и, как следствие, избыточное предложение. Активный рост спроса на никель в производстве нержавеющей стали и восстановление в секторе аккумуляторов. Распространение аккумуляторов LFP.
- Watch: Эффективность регуляторных мер Индонезии по управлению производством и ценами. Развитие технологий твердотельных аккумуляторов. Влияние CBAM и торговых барьеров на европейский рынок.
- Cut: Производство никеля с высокими затратами вне Индонезии. Старая модель, не учитывающая экологические издержки и переизбыток предложения.
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры в горнодобывающей и металлургической промышленности, особенно в никелевом секторе.
- Директора по стратегии и маркетингу в сталелитейной промышленности и производстве аккумуляторов.
- Инвесторы, ориентирующиеся на сырьевые товары и секторы, зависимые от никеля (EV, электроника).
- Аналитики рынка и эксперты по макроэкономике, интересующиеся глобальными цепочками поставок.
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут