Дата публикации: 13 Ноябрь 2025
Источник: Philip Newman and Sarah Tomlinson, Metals Focus
Категории: Металлы, Инвестиции, Производство, Рынки
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Отчет, опубликованный Metals Focus 13 ноября 2025 года, представляет собой промежуточный обзор рынка серебра за 2025 год. Он анализирует ключевые события, такие как рекордно высокие цены, изменения в структуре запасов и спроса, а также динамику производства и инвестиций. Отчет подчеркивает драматический характер года для серебра, характеризующийся ценовыми и рыночными аномалиями, и актуален для инвесторов, производителей и аналитиков рынка драгоценных металлов.
Сама суть
2025 год стал одним из самых драматичных для рынка серебра, отмеченным повышением тарифов, рекордным ростом цен и беспрецедентным дефицитом. Возник дефицит ликвидности в Лондоне, а ставки лизинга достигли исторически высоких уровней, что привело к значительному оттоку запасов. Несмотря на снижение спроса со стороны США, физический спрос остается устойчивым, в особенности со стороны Индии, и инвестиционный интерес к фьючерсам CME и SHFE значительно вырос, подчеркивая фундаментальный сдвиг на рынке серебра.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Рекордные цены на серебро: Цена на серебро выросла на 74% с начала года до 11 ноября 2025 года, опережая золото (55%) и медь (24%), что указывает на сильный инвестиционный моментум.
- Устойчивый физический спрос: Несмотря на снижение импорта серебра в Индию на 20% год к году, в последние месяцы наблюдается всплеск спроса, с премиями, стимулирующими перевозку по воздуху и рост розничных инвестиций.
- Рост инвестиций в ETP: Объем инвестиций в ETP достиг рекордных $67 млрд к 17 октября и рекордных 1,25 млрд унций к 20 октября, что свидетельствует о значительном интересе со стороны инвесторов, особенно в Европе, Северной Америке и Индии.
Что НЕ работает
- Дефицит ликвидности в Лондоне и высокие ставки лизинга: Развитие кризиса ликвидности в Лондоне и беспрецедентно высокие ставки лизинга создают проблемы для участников рынка, увеличивая операционные издержки и риски.
- Снижение производства серебра: Ожидается, что добыча серебра останется на прежнем уровне в 2025 году (813 млн унций), при этом рост в Северной Америке и России будет компенсирован снижением в Южной Америке, Австралии и Индонезии, что ограничивает предложение.
- Сокращение загрузки серебра в PV-панелях: Технологическое совершенствование и стремление к сокращению затрат привели к уменьшению использования серебра в производстве фотоэлектрических панелей, что снижает промышленный спрос, несмотря на рост общей емкости рынка PV.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Инвестиции в серебро: Привлекательность серебра как инвестиционного актива из-за его роста и потенциала, особенно для розничных инвесторов через фьючерсы CME micro и ETP. | Технологическое замещение серебра в PV: Снижение использования серебра в фотоэлектрических панелях из-за перехода на технологии SMBB, 0BB, LECO и замещения медью может уменьшить промышленный спрос на серебро. |
| Географический сдвиг спроса: Увеличение спроса из Индии и других рынков компенсирует снижение из США, что открывает новые возможности для дистрибьюторов и производителей в этих регионах. | Высокая ценовая волатильность: Резкий рост цен и значительные коррекции создают риски для трейдеров и инвесторов, требуя более сложных стратегий управления рисками. |
| Промышленный спрос от электроники и AI: Рост автомобильной промышленности (электрификация) и инвестиции в AI (восстановление потребительской электроники) способствуют стабильному промышленному спросу на серебро. | Китайские экономические препятствия: Несмотря на то, что серебро демонстрирует лучшие результаты, общие экономические трудности в Китае могут негативно сказаться на глобальном спросе и инвестиционной активности в долгосрочной перспективе. |
Что это значит для бизнеса
- Для производителей серебра: Необходимость оптимизировать затраты и искать новые источники выгоды, учитывая снижение AISC и растущую маржу. Рассмотреть стратегии хеджирования для защиты от ценовых колебаний.
- Для инвесторов: Серебро может представлять значительную возможность для роста, особенно в условиях увеличивающегося дефицита поставок и растущего инвестиционного спроса. Важно учитывать глобальные и региональные рыночные особенности.
- Для переработчиков и промышленных потребителей: В условиях высоких цен и дефицита ликвидности, следует искать пути оптимизации использования серебра, внедрять более эффективные технологии и исследовать возможности замещения, особенно в PV-секторе.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем адаптировать наши инвестиционные стратегии, чтобы воспользоваться растущим интересом к серебру со стороны розничных инвесторов и ETP?
- Какие меры мы можем предпринять для снижения рисков, связанных с дефицитом ликвидности и ростом ставок лизинга на рынке серебра?
- Каковы долгосрочные последствия технологических изменений в PV-секторе для нашего спроса на серебро и как мы можем диверсифицировать наши промышленные применения?
Stratsessions Signals
- Trend: Устойчивый рост цены на серебро и инвестиционного спроса. Рынок серебра переживает беспрецедентный рост цен, подкрепленный дефицитом и активностью розничных инвесторов.
- Watch: Сдвиг географии спроса и влияние монетарной политики. Необходимо внимательно следить за развитием спроса в Индии и других регионах, а также за влиянием мировой монетарной политики на цены металлов.
- Cut: Чрезмерная зависимость от традиционного промышленного спроса в PV-сегменте. Снижение загрузки серебра в фотоэлектрических панелях указывает на необходимость пересмотра стратегий, ориентированных на этот сектор.
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры в горнодобывающей и металлургической промышленности
- Директора по инвестициям и портфельные менеджеры, специализирующиеся на сырьевых рынках
- Аналитики рынка драгоценных металлов и промышленного сырья
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут