Дата публикации: Сентябрь 2025
Источник: Альфа-Банк, международные базы данных, WGC, IMF, China's General Administration of Customs
Категории: Финансы, Сырьевые товары, Инвестиции, Макроэкономика
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Отчет "Обзор рынка золота" от Альфа-Банка, опубликованный в сентябре 2025 года, анализирует текущую динамику цен на золото, а также факторы, влияющие на рынок драгоценных металлов. Отчет предлагает обновленные прогнозы цен на золото и показывает, как изменения в мировой экономике, политике центральных банков и поведении инвесторов формируют новую реальность для этого актива. Релевантен для инвесторов, финансовых аналитиков и всех, кто интересуется макроэкономическими трендами и товарно-сырьевыми рынками.
Сама суть
Цены на золото динамично растут с середины 3К25, обновив исторические максимумы и прибавив 45% с начала года, что делает 2025 год рекордным по доходности ($3860 за унцию). Этот рост обусловлен смягчением денежно-кредитной политики ФРС, наращиванием золотых резервов мировыми центральными банками, рекордными притоками в золотые ETF и высоким спросом на ювелирную продукцию. Прогноз цен на золото повышен: к концу 2025 года ожидается $3900 за унцию, а к концу 2026 года – $4200 за унцию, при этом Альфа-Банк видит потенциал для еще большего роста.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Золото как "новая тихая гавань": Мировые центральные банки все активнее переходят от казначейских облигаций США к золоту, рассматривая его как более надежный актив в условиях геополитической нестабильности и ослабления позиций доллара. Доля золота в резервах ЦБ превысила долю казначейских облигаций впервые с 1996 года.
- Смягчение политики ФРС: Сентябрьское снижение ставки ФРС на 25 б.п. и ожидание дальнейших снижений (с 80% вероятностью в октябре и декабре) делают инвестиции в золото более привлекательными по сравнению с облигациями и способствуют росту его цен.
- Рекордные притоки в золотые ETF: Золотые ETF демонстрируют рекордные положительные притоки средств ($15,5 млрд за три недели сентября), подтверждая их ключевую роль в качестве драйвера мировых цен на золото.
Что НЕ работает
- Казначейские облигации США теряют авторитет: Традиционный защитный актив теряет доверие из-за опасений по поводу инфляции, возможного финансового кризиса в США и геополитической нестабильности. Мировые ЦБ сокращают долю казначейских облигаций в своих резервах до 23% (ниже чем доля золота - 27%).
- Падение авторитета доллара США: Давление на доллар США сохраняется (индекс DXY снизился до 97 пунктов при среднем значении 102), а дискуссии о его статусе доминирующей глобальной валюты усиливаются, что подталкивает инвесторов к поиску альтернативных активов.
- Ослабление рынка труда и стагфляция в США: Приоритет ФРС по борьбе с ослаблением рынка труда, а не инфляцией, создает предпосылки для стагфляции, что обычно благоприятствует росту цен на золото, но указывает на фундаментальные проблемы в экономике США.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Инвестирование в золото: Высокая ожидаемая доходность ($3900 к концу 2025, $4200 к концу 2026). | Зависимость от геополитики: Санкционные риски и геополитическая нестабильность могут увеличить волатильность рынка. |
| Диверсификация портфелей: Золото как инструмент защиты от инфляции и ослабления доллара. | Влияние неожиданных решений ФРС: Изменение курса ФРС может негативно сказаться на ценах на золото. |
| Рост спроса от ЦБ и ETF: Устойчивый спрос от институциональных инвесторов поддерживает цены. | Снижение производства золота: Например, в США производство упало на 32%, что может создать дефицит в будущем, но также может привести к дальнейшему росту цен на золото. |
| "Девестернизация" рынка золота Китаем: Открытие рынка золота в Китае (SGE, оффшорные хранилища, снятие ограничений на импорт) создает новые центры влияния и может стимулировать рост цен. | Концентрация резервов в золоте: Чрезмерная концентрация резервов в одном активе всегда несет риски. |
Что это значит для бизнеса
- Для Инвестиционных компаний: Рекомендуется увеличение аллокации в золото и золотые ETF, разработка новых продуктов, ориентированных на этот актив.
- Для Производственных компаний (горнодобывающий сектор): Благоприятный период для наращивания мощностей и инвестиций в новые проекты, но с учетом текущей динамики производства в разных странах (например, Россия и Канада увеличивают, США снижают).
- Для Банков и финансовых учреждений: Пересмотр стратегий управления резервами, снижение доли долларовых активов и казначейских облигаций, увеличение золотых резервов.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем изменить/адаптировать нашу инвестиционную стратегию с учетом прогнозируемого роста цен на золото и ослабления доллара?
- Какие барьеры, связанные с геополитической нестабильностью и изменением статуса доллара, актуальны для нашего бизнеса и как мы можем минимизировать риски?
- Какие новые возможности в сфере золотых ETF или других инновационных форм инвестиций в золото мы должны исследовать для увеличения доходности?
Stratsessions Signals
- Trend: Мировой рынок золота находится в устойчивом восходящем тренде благодаря комплексу макроэкономических и геополитических факторов.
- Watch: Внимательно следить за дальнейшими решениями ФРС, уровнем инфляции в США и динамикой доллара, а также за развитием китайской стратегии "девестернизации" мирового рынка золота.
- Cut: Сокращать долю инвестиций в долгосрочные казначейские облигации США в свете их ухудшающейся стабильности и снижения привлекательности для мировых ЦБ.
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры в финансовом секторе
- Директора по стратегии и инвестициям
- Инвесторы, ориентирующиеся на товарно-сырьевые рынки и макроэкономические тренды
- Аналитики рынка драгоценных металлов
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут