ВЭБ.РФ: Новая роль в ГЧП и концессионных проектах Аналитический дайджест АИИК • Выпуск № 3-2025
Дата публикации: Сентябрь 2025
Источник: Ассоциация инфраструктурных инвесторов и кредиторов (АИИК) совместно с Минэкономразвития России
Категории: ГЧП (Государственно-частное партнерство), Инфраструктурные инвестиции, Финансы
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Настоящий аналитический дайджест, подготовленный АИИК совместно с Минэкономразвития России и опубликованный в сентябре 2025 года, анализирует текущее состояние и динамику развития российского рынка государственно-частного партнерства (ГЧП) с акцентом на новую роль ВЭБ.РФ. Отчет информирует участников рынка инфраструктурных инвестиций и заинтересованных лиц о ключевых изменениях, проблемах и перспективах развития ГЧП и концессионных проектов.
Сама суть
- Основной тренд — устойчивое развитие механизма ГЧП как важного инструмента модернизации инфраструктуры в России, однако с ужесточением требований к оценке эффективности проектов.
- Ключевые изменения включают введение механизма экспертной оценки проектов ГЧП со стороны ВЭБ.РФ и доработку Методики оценки эффективности, которая теперь помимо финансовых показателей учитывает обоснованность создания объекта, влияние на качество жизни в регионе и справедливость распределения рисков.
- Главная сложность и барьер для участников рынка — риски увеличения сроков подготовки проектов и возможного снижения их инвестиционной привлекательности из-за дополнительных процедур оценки, а также негативная судебная практика по «комфортным письмам» банков.
- ВЭБ.РФ становится институциональным игроком, обеспечивающим прозрачность и эффективность рынка ГЧП, но его роль нуждается в адаптации и уточнении законодательства для минимизации рисков для инвесторов.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Устойчивое развитие ГЧП: Механизм ГЧП демонстрирует устойчивое развитие и является важным инструментом модернизации и создания инфраструктуры, позволяя реализовывать масштабные проекты в различных отраслях экономики.
- Экспертиза ВЭБ.РФ: ВЭБ.РФ, как ключевой институт развития, обладает глубокой межотраслевой экспертизой в области структурирования, финансирования и оценки рисков инфраструктурных проектов, что способствует более глубокой проработке проектов и справедливому распределению рисков.
- Развитие инструментов фондового рынка: Использование структурных облигаций и структурных нот для фондирования инфраструктурных проектов, особенно с поручительствами ВЭБ.РФ, позволяет привлекать внебюджетные средства и повышать устойчивость проектов.
Что НЕ работает
- Негативная судебная практика по "комфортным письмам": Суды часто признают письма поддержки банков ненадлежащим подтверждением финансирования, что создает риски недействительности концессионных соглашений и отпугивает инвесторов.
- Излишняя стандартизация форм соглашений: Попытки внедрения типовых форм концессионных соглашений не учитывают уникальность каждого проекта, препятствуют гибкому управлению рисками и могут привести к невозможности привлечения частных инвестиций.
- Длительные сроки и риски дополнительной оценки: Новая процедура оценки ВЭБ.РФ, хотя и направлена на повышение эффективности, может увеличить сроки подготовки проектов и создать дополнительные административные барьеры для участников рынка.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Привлечение ВЭБ.РФ для повышения качества оценки проектов и доверия инвесторов | Негативная судебная практика по подтверждению финансирования через "комфортные письма" |
| Использование структурных облигаций и нот для диверсификации источников финансирования | Избыточная стандартизация концессионных соглашений, ограничивающая гибкость |
| Участие в формировании региональных инвестиционных стандартов и получение госгарантий | Увеличение сроков подготовки проектов из-за усложнения процедур оценки |
| Адаптация к изменениям методики оценки эффективности ГЧП для выстраивания долгосрочных стратегий | Неясные критерии оценки обоснованности создания объекта, создающие риски для проектов |
Что это значит для бизнеса
- Для частных инвесторов и концессионеров: Необходимо тщательно готовиться к процедуре оценки ВЭБ.РФ, заранее закладывать повышенные сроки для подготовительного этапа и иметь четкое понимание методики оценки. Важно активно участвовать в диалоге с регулятором для доработки законодательства, особенно по "комфортным письмам".
- Для коммерческих банков и финансирующих организаций: Важно адаптировать свои внутренние процедуры и формы подтверждения финансирования к новым требованиям законодательства и судебной практики. Участие в разработке проектов соглашений на ранних стадиях может существенно снизить риски и повысить шансы на успешное финансирование.
- Для региональных и муниципальных органов власти: Следует учитывать новую роль ВЭБ.РФ в оценке проектов и принимать во внимание возможные трудности с привлечением частных инвестиций, особенно в дотационных регионах. Активное взаимодействие с ВЭБ.РФ и АИИК поможет обеспечить баланс интересов.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем оптимизировать внутренние процессы для соответствия новой методологии оценки проектов ГЧП, включая критерии обоснованности создания объекта и влияния на качество жизни?
- Какие меры мы должны предпринять для минимизации рисков, связанных с негативной судебной практикой по "комфортным письмам" банков, и как мы можем адаптировать наши формы подтверждения финансирования?
- Какие новые возможности использования структурных облигаций и нот с поручительством ВЭБ.РФ для привлечения финансирования мы должны исследовать и как наш проектный офис может максимально эффективно взаимодействовать с ВЭБ.РФ?
Stratsessions Signals
- Trend: Усиление роли ВЭБ.РФ в оценке проектов ГЧП и концессий, стандартизация процессов оценки эффективности и распределения рисков.
- Watch: Развитие законодательной базы по "комфортным письмам" и судебная практика, а также влияние новых критериев оценки на инвестиционную привлекательность проектов.
- Cut: Отказ от использования устаревших и неадаптируемых типовых форм соглашений, которые препятствуют привлечению частных инвестиций и создают правовые риски.
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры компаний, занимающихся инфраструктурными проектами и ГЧП в России.
- Директора по стратегии и развитию финансовых институтов, участвующих в финансировании ГЧП.
- Представители региональных и муниципальных органов власти, ответственные за реализацию проектов ГЧП и концессий.
- Юристы и консультанты, специализирующиеся на ГЧП и инвестиционном праве.
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут