Дата публикации: 2 марта 2026
Источник: sherpagroup.ru (Sherpa Group)
Категории: Финансы, Инфраструктура, Энергетика, Транспорт
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Отчет опубликован командой Sherpa Group 2 марта 2026 года и анализирует итоги четвертого квартала и всего 2025 года на рынке заемного капитала для компаний и проектов в России. Он затрагивает ключевую ставку ЦБ РФ, банковское кредитование, рынок облигаций (включая долгосрочные, устойчивого развития и юаневые), а также цифровые финансовые активы. Отчет актуален для компаний, инвесторов и финансовых аналитиков, следящих за изменениями в условиях заимствований.
Сама суть
Отчет указывает на постепенное и замедленное снижение ключевой ставки ЦБ РФ в конце 2025 года, что привело к росту объемов банковского кредитования за счет рублевых заимствований, несмотря на общую жесткую денежно-кредитную политику. В сегменте долгосрочных облигаций был установлен пятилетний рекорд по привлечению средств, а сектор устойчивого развития Московской биржи показал самый высокий объем размещений за всю историю. Отмечается рост активности на рынке юаневых облигаций и цифровых финансовых активов, что свидетельствует о диверсификации источников финансирования.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Долгосрочные облигации: 2025 год показал максимальный результат за последние пять лет по объему привлеченных средств в сегменте средне- и долгосрочных облигаций, особенно отличились РЖД и "Сибур Холдинг".
- Облигации устойчивого развития (ESG): Объем эмиссий в секторе устойчивого развития Московской биржи достиг рекордных 143 млрд руб. в 2025 году, что в 2.7 раза больше, чем в 2024 году, демонстрируя растущий интерес инвесторов к "зеленым" и "социальным" проектам.
- Юаневые облигации: Объем юаневых размещений от компаний реального сектора увеличился на 34.5% до 63.1 млрд юаней (705 млрд руб.) в 2025 году, что указывает на успешную диверсификацию источников финансирования и хеджирование валютных рисков.
Что НЕ работает
- Льготное кредитование: Объем льготных кредитов юридическим лицам и ИП в 2025 году сократился на 27.2% до 2 трлн руб., достигнув минимального уровня за шесть лет (2.5% от общей выдачи). Это связано с увеличением субсидирования разницы между рыночными и льготными ставками, а также сокращением бюджетных программ.
- Концессионные облигации: Третий год подряд отсутствовали размещения концессионных облигаций, поскольку компании предпочитают альтернативные инструменты финансирования.
- Объем ЦФА для крупных игроков: Несмотря на рост количества выпусков ЦФА (на 54.1%), общий объем привлеченных средств через ЦФА сократился на 12.8%, что говорит о смещении интереса к данному инструменту в сторону небольших компаний.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Привлечение капитала через долгосрочные облигации для надежных эмитентов. | Сокращение программ льготного кредитования и рост бюджетного дефицита. |
| Использование ESG-облигаций для доступа к "зеленому" финансированию. | Отсутствие концессионных облигаций как источника финансирования инфраструктурных проектов. |
| Диверсификация источников финансирования за счет юаневых облигаций (для экспортеров). | Сложности долгосрочного планирования из-за жесткой денежно-кредитной политики. |
| Привлечение средств для небольших компаний через ЦФА. |
Что это значит для бизнеса
- Для инфраструктурных и смежных компаний: Есть возможность привлечения больших объемов капитала через долгосрочные рублевые облигации. Стоит рассмотреть выпуск облигаций устойчивого развития для доступа к более широкому кругу инвесторов.
- Для компаний-экспортеров: Юаневые облигации становятся все более привлекательным инструментом для диверсификации валютных заимствований и хеджирования.
- Для малого и среднего бизнеса: ЦФА могут стать доступным инструментом для привлечения средств, особенно для небольших проектов.
- Для банков и финансовых институтов: Снижение ключевой ставки и разрешение применения пониженных риск-весов для проектов устойчивого развития создают новые возможности для кредитования в этом секторе.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем использовать рост рынка долгосрочных облигаций и облигаций устойчивого развития для финансирования наших проектов?
- Стоит ли нам рассматривать юаневые облигации в качестве альтернативного источника финансирования, учитывая наши текущие и будущие международные операции?
- Какие возможности предоставляют цифровые финансовые активы для оптимизации наших заимствований или реализации проектов?
Stratsessions Signals
- Trend: Рынок долгосрочных облигаций, ESG-финансирование, юаневые облигации.
- Watch: Динамика дальнейшего снижения ключевой ставки, развитие рынка ЦФА (особенно для крупных игроков), изменение объемов льготного кредитования.
- Cut: Опора на обширные программы льготного кредитования (их объем сокращается), концессионные облигации (их выпуск прекратился).
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры в финансовом секторе, инфраструктуре, транспорте, энергетике.
- Директора по стратегии и финансовому планированию.
- Инвесторы, ориентирующиеся на российский рынок долгового капитала.
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут