Дата публикации: 2 декабря 2025
Источник: sherpagroup.ru
Категории: Финансы, Банковское кредитование, Облигации, Цифровые финансовые активы
Сигналы: Trend, Watch
Описание-резюме отчета
Отчет аналитического центра Sherpa Group, опубликованный 2 декабря 2025 года, подводит итоги третьего квартала 2025 года в сфере заемного капитала для компаний и проектов. Он освещает динамику ключевой ставки, банковского кредитования, рынка долгосрочных облигаций и юаневых бондов, предоставляя актуальную картину финансовых условий для бизнеса в России. Отчет будет релевантен для компаний, активно использующих или планирующих использовать заемный капитал, а также для финансовых институтов.
Сама суть
Банковский сектор столкнулся с замедлением темпов кредитования нефинансовых организаций на фоне более высоких ставок и строгих требований к заемщикам, при этом ставки банковского кредитования начали снижение лишь в конце квартала. На рынке долгосрочных облигаций наблюдалась пауза в размещениях, что может быть связано с ожиданием дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий. Продолжился бум юаневых бондов, а активность в секторе цифровых финансовых активов снизилась по сравнению с прошлым годом.
Ключевые инсайты для СЕО
Что работает
- Снижение ключевой ставки: ЦБ РФ продолжил снижение ставки до 17% годовых к концу сентября, что постепенно ведет к удешевлению заемных средств.
- Юаневые облигации: Объем юаневых бондов, размещенных компаниями реального сектора, вырос на 74,6% год к году, достигнув 26,2 млрд юаней, что указывает на растущий интерес к этому инструменту как к альтернативному источнику финансирования.
- Активность институтов развития в краткосрочных бондах: Институты развития и госкомпании активно привлекали средства через краткосрочные облигации (15 выпусков на 363,5 млрд руб.), что поддерживает их способность финансировать проекты.
Что НЕ работает
- Пауза на рынке долгосрочных облигаций: Впервые за два года в третьем квартале 2025 года не состоялось ни одного размещения долгосрочных облигаций в инфраструктурном и смежных сегментах, что указывает на неопределенность и ожидание более благоприятных условий.
- Замедление темпов банковского кредитования: Рост портфеля банковских кредитов нефинансовым организациям замедлился до 3,8% за квартал (против 15% годом ранее), обусловленный высокими ставками и ужесточением требований к заемщикам.
- Снижение активности на рынке ЦФА: Объем привлеченных средств через ЦФА нефинансовыми компаниями сократился с 20,4 млрд руб. до 12,2 млрд руб. год к году, в основном за счет снижения интереса со стороны крупных холдингов.
Радар возможностей и ловушек
| Возможности | Ловушки |
|---|---|
| Продолжающееся снижение ключевой ставки | Длительное возвращение к благоприятным условиям заимствований (прогноз ЦБ на 2026 год) |
| Рост юаневых облигаций как альтернатива | Замедление банковского кредитования и ужесточение требований |
| Высокая активность в секторе устойчивого развития (прогноз) | Пауза на рынке долгосрочных облигаций |
| Возобновление роста ЦФА в долгосрочной перспективе | Снижение интереса к ЦФА со стороны крупных игроков |
Что это значит для бизнеса
- Для компаний, нуждающихся в долгосрочном финансировании: период ожидания более благоприятных условий на рынке облигаций продолжается, рекомендуется рассмотреть краткосрочные инструменты или альтернативные валюты, такие как юань.
- Для банков и финансовых институтов: следует готовиться к дальнейшему снижению маржи по кредитам вследствие уменьшения ключевой ставки, но при этом ожидать восстановления спроса на кредиты во второй половине 2026 года.
- Для компаний, занимающихся инфраструктурными проектами: ожидается импульс для запуска новых проектов во второй половине 2026 года, но с задержкой в 2-3 квартала по сравнению с предыдущими прогнозами.
Вопросы для управленческой команды
- Как мы можем оптимизировать нашу структуру заимствований, учитывая тренды в юаневых облигациях и замедление на рынке долгосрочных рублевых бондов?
- Какие изменения в нашей кредитной политике или требованиях к заемщикам необходимо внести, чтобы оставаться конкурентоспособными, учитывая общее замедление роста банковского кредитования?
- Какие стратегии мы можем применить для привлечения финансирования в условиях снижения интереса к ЦФА со стороны крупных холдингов, если этот инструмент является для нас актуальным?
Stratsessions Signals
- Trend: снижение ключевой ставки, рост юаневых облигаций, ожидаемый рост активности в секторе устойчивого развития.
- Watch: рынок долгосрочных облигаций, динамика банковского кредитования, восстановление интереса к ЦФА.
- Cut: (не применимо напрямую к отчёту, но можно интерпретировать как необходимость пересмотра стратегий, ориентированных исключительно на рублевые долгосрочные заимствования)
Для кого полезно
- СЕО и топ-менеджеры в финансовом секторе, производстве, транспортной и строительной отраслях.
- Директора по стратегии и финансовые директора, ответственные за привлечение капитала.
- Инвесторы, интересующиеся рынком долговых обязательств России.
Call to Action
- Заказать разбор для своей отрасли
- Подпишитесь на Stratsessions Digest: 5 отчетов → 5 идей → 5 минут